基金三季报披露完毕，给市场印象最深的依然是巨额亏损，数据显示，396只公募基金中有304只基金出现亏损，亏损面达到76%。其中，股票型基金和混合型基金亏损合计达到2621.87亿元，占全部基金亏损总额的95%。

　　但是市场不可能无休止地杀跌，基金已经不可能再主动性大幅杀跌，调仓也基本进入尾声。

　　股票仓位已经降到谷底

　　根据天相统计显示，在剔除了指数、债券、保本和货币市场基金后，所有公布三季报的基金平均股票仓位为67.24%，这一仓位较前一季度下降了2.65个百分点。从股票仓位来看，开放式偏股型基金的整体股票仓位有所下降，从70.36%下降到67.71%，其中混合型基金股票仓位下降幅度最大，而股票型基金股票仓位几乎没有变化，说明股票仓位下降的原因在于股票价格下跌后股票仓位的自然下降，基金整体并没有出现主动减仓的迹象。这个持仓水平已经低于上一轮熊市股指最低时的基金仓位。这说明四季度基金整体仓位几乎降无可降，基金不可能再像二季度时大规模继续做空，一旦行情有转暖迹象，后市很可能会选择加仓，这对于四季度市场筑底反弹是较为有利的。

　　基金大幅调仓

　　基金三季度调仓力度极大，对于周期性行业减仓明显加大，而对抗周期性的机械设备、建筑、交通运输、医药和食品饮料行业都是小幅增仓。金属、采掘、石化为减仓力度最大的三大板块。基金持有交通运输业股票占比从3.63%上升到了4.08%；医药行业股票占比从3.44%上升到了3.72%；食品饮料业股票占比从5.25%上升到了5.38%。这说明基金根据宏观经济进入下行趋势的判断，重点把仓位向抗周期性、高景气度行业集中，市场分化将更为明显，目前来看这种调仓已经渐入尾声。

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